Aandelen klommen de voorbije weken gestaag op. En ’s werelds bekendste
beursindex, de Dow Jones, is inmiddels al niet ver meer verwijderd van de
oude records.

Heel wel mogelijk bevinden we ons nu reeds in de eerste fase van een lange
periode van stijgende koersen. En zoals heel normaal in dit soort situaties:
bijna niemand die dit gelooft.

Lange opmars beurs

De afgelopen eeuw kende twee lange periodes van gestaag stijgende koersen. De
eerste van deze periodes betreft de jaren 1932 tot 1965. De Dow Jones steeg
in dit tijdvlak met een factor elf.

Maar net als in deze jaren zag het er ook toen aanvankelijk allemaal niet erg
gunstig uit. Aandelen waren sinds de piek in het najaar van 1929 zwaar
gehavend. En ook rond die tijd was de bankensector in een diepe crisis
verwikkeld.

Meer dan twee op de vijf Amerikanen zaten begin jaren dertig werkloos thuis.
En in het jaar 1932 zou de economie met maar liefst 13,1 procent krimpen.
Heel begrijpelijk dan ook dat vrijwel niemand nog aandelen wilde bezitten.

Crisis jaren zeventig

De tweede periode van gestaag stijgende aandelenkoersen begon in het jaar
1974, om te eindigden met het knappen van internetbubbel in het jaar 2000.
De Dow Jones vertienvoudigde in de voorafgaande periode.

Wederom was aanvankelijk sprake van een flink opgelopen werkloosheid: in 1974
bedroeg de werkloosheid 7,2 procent van beroepsbevolking. En ook dit keer
was er sprake van een bankencrisis. Maar misschien het grootste probleem was
nog wel de inflatie. Die lag met 12,3 procent op een extreem hoog niveau.
Aandelen werden wederom gemeden als de pest; enkel topbelegger Warren
Buffett stelde als een van de weinigen zijn geluk niet op te kunnen.

"I feel like an oversexed guy in a harem", antwoorde Buffett op een
vraag van een verslaggever van Forbes-magazine met betrekking tot zijn visie
op de aandelenbeurs. "This is the time to start investing", zo
stelde Buffett resoluut.

Dieptepunt 2009?

Net als in 1932 en 1974 waren aandelen een paar jaar terug maar weinig
geliefd. En eigenlijk is dat nog altijd zo. Per saldo verkopen particuliere
beleggers nog altijd meer aandelen dan zij kopen. Menig belegger is het
vertrouwen in aandelen volledig kwijtgeraakt.

Maar de overeenkomsten tussen met 1932 en 1974 zijn niettemin opvallend. In
2009 was de werkloosheid eveneens sterk opgelopen: 9,9 procent van de
Amerikaanse beroepsbevolking zat zonder werk. De Amerikaanse economie kromp
3,5 procent en zoals bekend was de bankensector ook dit keer in een diepe
crisis verwikkeld.

Met alle bestaande onzekerheden - je hoeft de krant er maar voor open te slaan
- is het heel waarschijnlijk dat het algehele pessimisme voorlopig aanhoudt.
En dat vele beleggers aandelen de komende tijd blijven mijden.

Echter, de bedrijfswinsten zijn inmiddels alweer opgelopen tot recordniveaus.
En ondanks de koersstijgingen van de afgelopen jaren zijn aandelen
historisch gezien nog altijd bescheiden gewaardeerd. Garanties zijn er
uiteraard niet, maar het is heel wel mogelijk dat in 2009 wederom een
decennialange periode van gestaag stijgende koersen begonnen is. Dat bijna
niemand dat gelooft is niet meer dan normaal.

Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van 's
werelds beste beleggers en is tevens oprichter van warrenbuffett.nl
over de beleggingsstrategie van Warren Buffett. Deze column is niet bedoeld
als individueel advies tot het doen van beleggingen.

Lees ook:

Z24
Tools: download gratis het boek 'Leer beleggen als Warren Buffett'

Meer
artikelen van Hendrik Oude Nijhuis

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl